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    エクソンが債務削減に注力しているため、買い戻しを求めている株主は失望している

    ByTRADEVIEW FOREX

    8月 2, 2021


    ケビン・クロウリー オン 2021年8月1日

    ヒューストン(ブルームバーグ)-エクソンモービルの第2四半期のノックアウトの結果は、エネルギーと石油化学価格の高騰から生じる余分な現金の多くが株主に報いるのではなく債務を返済するために使用されるため、投資家を魅了することはほとんどありませんでした。

    石油大手でライバルのシェブロン社は、パンデミック前の時代以来最大の利益を上げました。これは主に、化学部門の優れた業績に支えられています。 しかし、2020年の純負債の40%近くの急増の遺産は、エクソンにとってはあまりにも明白であり、最高経営責任者のダレン・ウッズは自社株買いよりもバランスシートの修復を優先していました。 エクソンの株価は金曜日に2%以上下落しました。

    シェブロンは、ヨーロッパのライバルであるRoyal Dutch Shell Plc、TotalEnergies SE、Eni SpAに加わり、高い商品価格を投資家に直接還元するための重要なメカニズムと見なされている買い戻しを復活させました。 Exxon’s Woodsは、今年初めに取締役の4分の1が交代した代理争いに敗れた後、投資家の「明示的なフィードバック」が戦略的計画に組み込まれると述べた。 これが追加の株主還元を意味するかどうか尋ねられたとき、彼は非コミットでした。


    エクソンモービルCEOのダレンウッズ(左)

    ウッズ氏は金曜日のアナリストとの電話会議で、「戦略に大きな変化は見られないが、加速が見られ、分野がさらに強調されるかもしれない」と述べた。 「バランスシートの強さを回復し、債務を強力なダブルA格付けと一致するレベルに戻す」ことが重要です。

    化学反応

    対照的に、シェブロンは、株式の買戻しが今四半期中に年間20億ドルから30億ドルの価値で復活すると発表しました。 これは、2020年初頭に停止される前にプログラムに費やされた金額の約半分です。

    最高財務責任者のピエール・ブレーバー氏はインタビューで、「私たちは将来に自信を持っていると言っています」と語った。 買い戻しのレベルが選択されたのは、「それは本当に私たちが債務を返済し続けることを可能にする範囲である」からです。

    鉄鋼メーカー、小売業者、製造業者などの多様なセクターが景気拡大の頂点に立つにつれて、株式の買戻しは全面的に復活または引き上げられています。 特に、Big Oilの幹部は、商品価格が上昇したときに株主に報いることを目指しています。これは、コストのかかる成長プロジェクトに過剰な現金が投入された以前のブームからの好転です。

    巨大な気候の課題に直面して、業界は、S&P 500インデックスの配当利回りがほぼ20年で最低であるときに、強力なリターンを提供することによって投資家を誘惑しようとしています。

    エクソンによる買戻しの欠如は、化学部門が記録的な業績を上げたため、2019年後半以来の最高の期間である第2四半期に報告した46.9億ドルの利益を覆い隠しました。 シェブロンの第2四半期の純利益は31億ドルで、2020年の初め以来最も強力な結果でした。

    両社の営業活動によるキャッシュフローの合計は170億ドルに達し、アメリカの石油の巨人が巨額の経済的損失を被った2020年の暗い日々の後、広範囲にわたる回復を示しています。

    リカバリモード

    エクソンはこの期間に27億ドルの債務を返済しましたが、純借入額は依然として約570億ドルで、2020年の第1四半期よりもほぼ20%高くなっています。債務をパンデミック前のレベルにまで削るのに、会社はまだ1年かかるでしょう。

    シティグループのアナリスト、アラステア・サイム氏は、「石油価格と化学物質マージンの上昇により、エクソンモービルは6か月前の事業と比べてある程度の安心感が得られたことは間違いありませんが、その道のりは狭いままです」と述べています。 「2020年に株式が優先され、配当のバランスシートが支払われました。そして今、その損害を修復するために」設備投資は低いままである必要があります。

    金曜日に、同社は通年の支出が以前に発表された160億ドルから190億ドルの範囲の下限になると述べた。

    エクソンは1株あたり1.10ドルの調整後利益を計上し、ブルームバーグの調査でアナリストの間で推定された97セントの平均を上回りました。 シェブロンについては、第2四半期に調整ベースで1株あたり1.71ドルの収益を上げ、平均見積もりの​​1.60ドルを上回りました。

    シェブロンの買戻しプログラムは、今年初めの増配に加えて、パンデミック前の水準を超えて支払いを引き上げた唯一の西側石油スーパーメジャーになりました。 同社はまた、以前の通年の設備投資見積もりである140億ドルから約10億ドルを削減しました。

    最近の増加にもかかわらず、シェルとBP Plcの配当は、Covid-19以前の支払いよりも遅れています。 エクソンは今週初めに安定した配当を維持した。 シェブロンの強みの鍵は、債務負担が少なく、ライバルよりも強い財政状態でパンデミックに突入したことです。

    借用バトル

    買い戻しはまた、強気の見通しを示しています。 CFOのブレーバー氏は、原油価格が下落している時期でも買戻しは維持されると語った。 「前四半期の決算発表で、サイクル全体でそれを維持できると確信したときに買い戻しを開始することは明らかでした」と彼は言いました。 「私たちはそれを何年も維持したいと思っています。」





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