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    ゴールド償還可能通貨から償還不能通貨への移行–シルバードクター

    ByTRADEVIEW FOREX

    8月 3, 2021


    何が暴走ハイパーインフレーションにつながるのでしょうか?

    キース・ウェイナー金銭-金属

    著名なフリーマーケターから次のコメントを見たとき、私たちはこの記事を書く時が来たことを知りました。

    「…FRBの「責任」の価値(名前だけでそうです) [scare quotes and parenthetic comment in original] その資産の価値とのつながりは非常に緩いだけです。」

    このステートメントはとても単純なようです。 連邦準備制度は、アメリカと世界の準備金の発行者です 通貨 (主流の発音「muhn-ee」)。 この論文が市場で価値があることを観察すると、連邦政府の謝罪者(そして批評家も同様)はそれをほとんど神秘的な力に染み込ませます:政府がそう言うので(そして政府が核爆弾を持っているので)それは価値があります。 したがって、常に値があります(ただし、増加する量に反比例して減少します)。

    ああ、そしてもう1つの疑似引数を追加しましょう。 多くの批評家は、その崩壊を時期尚早に予測しました。 連邦準備制度理事会の謝罪者にとって、これはそれ自体でドルが決して崩壊することができないことを事実上証明します。

    エルゴFRBの資産を負債と比較する必要はありません。 または、その利息収入からその支払利息へ。 または、あらゆる分析を実行します。 ここには何も見えません、人々に沿って移動してください。

    この見方から導き出されるアイデアは次のとおりです。 連邦準備制度は 印刷。 そして、それが印刷するものは次のとおりです。 お金。 これのお金 お金 外因性、つまりFRBの資産の機能ではないように思われます。 したがって、重力のように、自然から与えられた事実を当然のことと見なす必要があります。

    したがって、このパラダイムでは、FRBは破産することはできません。 したがって、FRBの責任は重要ではありません。 それらが「本当に」負債ではなく、簿記のエントリにすぎないこと。

    一見単純そうに見える他の点では無料のマーケティング担当者の見積もりには、開梱するものがたくさんあります。 そのためには、質問をする必要があります。

    借金は重要ですか?

    簿記係にとって、負債は元帳の単なる数字です。 そして多くの学術経済学者にとって、中央銀行の負債は ベースマネー。 簿記係のように、彼らはそれが作成したユニットの数とその割合の統計に焦点を合わせています。 彼らにとって、財務省の債務は、現実とは関係のない単なる抽象概念です。

    少なくとも、簿記係は、おそらく、許されるかもしれません。 彼の仕事は会社の性質について考えることではなく、ましてや金融科学について考えることではありません。 一方、アカデミックエコノミストはもっとよく知っているはずです。 連邦準備制度の債務がその資産と非常に緩い関係しか持たないと彼が考えるならば、これは彼の理論が現実と非常に緩い関係しか持たないことを明らかにします! 私たちはこれを誰かを選び出したり、人から問題を作ったりするために書いているのではありません。 それは、現代貨幣経済学の明白な欠陥にスポットライトを当てることです。 この種の経済学は、個々の経済主体を調べること自体を気にしません。

    もしそうなら、経済学者はなぜ個々の俳優が(課税ではなく)政府に喜んで資本を与えるのかと尋ねなければならないでしょう。 人々は喜んで国債を買うだけではありません。 彼らは熱心にそうします。

    彼らは返済されることを期待しているので、苦労して稼いだ資本をフォークします。 言い換えれば、彼らはそれが本当の借金だと信じているからです。 そうでなければ、彼らは政府の一見無料の大物に喜んでお金を払わないでしょう。 彼らは、強要されて支払われる税金を除いて、彼らのお金を与えませんでした。

    政府の負債は、個人、年金および保険基金、商業銀行、連邦準備制度など、他のすべての人の資産です。 多くの場合、知らないうちに、これらの政党はすべて政府に貸し出します。

    はい、連邦準備制度の債務は重要です

    これは、そうです、FRBの資産の価値とFRBの負債の価値が重要であることを理解する1つの方法です。 FRBの資産は、財務省の負債、政府(およびある程度他の政党)の債務です。 FRBの負債は、流通通貨と銀行準備金です。 商業銀行の資産の価値と商業銀行の負債の価値も重要です。 それらの資産は、財務省とFRBの負債(および企業、企業、消費者の借り手の負債)です。 彼らの責任はほとんどの人が使うものです お金、銀行預金。

    資産の価値が崩壊した銀行に預金を預けても大丈夫だと誰かが主張するだろうか? 債務不履行に陥った不良債権を抱える銀行に貸し出すには?

    資産の価値を確認するもう1つの方法は、そのキャッシュフローを確認することです。

    債券の購入資金として借りることができます。 個人はそれほど多くのことをしないかもしれませんが(2008年以降の超低金利の時代にはおそらくますますそうしているでしょうが)、銀行はそうしています。

    そして、連邦準備制度はそれを行います。

    国債はFRBの資産の大部分を占めています。 この債券ポートフォリオの資金を調達するために、FRBは借入を行っています。 それは通貨の発行で人々から借ります。 金利がゼロを上回っている限り、通貨の発行はFRBにとって純利益です。、FRBはあなたのポケットの中のドル紙幣に利子を支払わないからです(金利がゼロの喫水線を下回ると危機になります)。

    しかし、未払いの紙幣は約2兆ドルしかない。 連邦準備制度は8兆ドル以上の資産を持っているので、その通貨発行は全体の約4分の1しか賄っていません。 大多数は金融機関からの借り入れによって資金を供給されなければなりません。

    誰もが連邦準備制度の債権者です

    ほとんどの人は、貯金の大部分を紙幣に保管していません。 彼らはそれを銀行に預けます。 銀行はこれらの預金を使用して、国債を含むさまざまな資産を購入します。 しかし、それはFRBで保有されている準備金としていくらかを保持しています。

    人々は、紙幣を持っているときに、FRBによる国債の購入に資金を提供しているだけではありません。 彼らはまた、銀行にドルを預けるときにそれを融資しています。

    連邦準備制度は現在、銀行が連邦準備制度で保有している準備金の0.15%の利息を銀行に支払っています。 これは、FRBが1年までのすべての短期財務省短期証券で獲得する利子を上回っています。 2年間の財務省は0.25%を支払うので、FRBはそれらに対して(薄い)利益率を上げることができ、マージンを30年間に増やして1.93%を支払うことができます。

    FRBが資産で稼ぐ金利よりも常に低い金利を負債に支払うことができるという保証はありません。 支払利息が利息収入を上回った場合、FRBは大きな問題に直面します。

    何が暴走ハイパーインフレーションにつながるのでしょうか?

    将来のある時点で、FRBがポートフォリオの加重平均で0.5%の利子を獲得し、それまでに10兆ドルに膨れ上がったとします。 しかし、これに資金を提供するために0.75%の利子を支払っています。 したがって、0.25%を失っています。 10兆ドルのポートフォリオ全体で、これは年間250億ドルの損失に相当します。

    2021年まで(そしておそらく何年もの間)、FRBは借入コストよりも高い金額を支払う債券の資金調達のために借入を行っています。 連邦政府の批評家たちは、その過程の重要なステップでハイパーインフレを求めてきました。 しかし、この記事で説明しているのは、まったく異なるものです。

    私たちが説明したシナリオでは、FRBは良い資産に融資するためではなく、マイナスのキャッシュフローを支払うために借入を行います。 つまり、負債に250億ドルが追加されますが、資産や収益は追加されません。 その250億ドルの0.75%の利息は、約2億ドルです。 来年、何も変わらなければ、FRBは252億ドルを追加する必要があります。

    これは、ハイパーインフレーションに逃げる指数関数的成長曲線です。

    したがって、FRBの負債からのキャッシュフローの価値は、その資産からのキャッシュフローの価値と非常に密接な関係があることがわかります。 キャッシュインはキャッシュアウトを上回っている必要があります。

    これは、1つの不可解な質問につながります。 高度な教育を受けたエコノミストがこれを見ないようにする理由は何ですか? それほど複雑ではありませんが、非常に賢い人の中にはそれを理解できない人もいます。

    償還可能な通貨の重要性

    これは、ルーズベルト大統領が1933年にFRBと銀行の負債を償還不能にしたためです。

    彼のディクタットまで、すべての紙幣と銀行預金は、誰かが銀行に金を持ってくることから始まりました。 銀行が発行した紙は預金の証拠であり、彼らが金の返済を要求できる条件を述べていました。

    注意:銀行に金を返還するよう要求することは、第三者と紙幣を金に交換することと同じではありませんでした。 銀行は破産の苦痛で、契約上義務付けられていました、 契約条件に基づいて紙を金に交換する (例えば、銀行券はオンデマンドで償還可能でした)。

    償還はクレジットの縮小であり、銀行ではなくノート保有者の裁量によるものでした。 彼らが金利やリスクを気に入らなければ、彼らは金を返還するよう要求することができます。 銀行は便利さやその他のサービスを提供しますが、通常、人々は手に持っている金貨を好みます。 しかし、異常な時期には、彼らはそれを自分たちの立場でのアップグレードと引き換えて数えます。

    1929年の墜落後、アメリカは異常な時期を経験しました。 それを悪化させた数年の失敗と政策がありました(例えば、スムート・ホーリー関税)。 そして、ルーズベルトが選出されました。 彼は低金利と取り付け騒ぎの終焉を望んでいました。 彼は、金の償還条項が無効であると宣言することと、金の所持を禁止することの両方によって達成しました。

    金は1975年に合法化されましたが、ルーズベルトの法令の結果は今でも感じられます。 最も保守的な貯蓄者は国債の購入を余儀なくされました。 すぐに、彼らはオーウェルを誇りに思い、国債を「リスクフリー」と定義しました。

    そして彼らはFRBの責任を「お金」と定義しました。 それは確かに交換の媒体ですが、最終的な支払いではありません、 債務の消火器ではありません。 法律により、最終的な支払いを行うことも要求することも不可能になっただけです。 あなたが今日銀行に足を踏み入れ、20ドル札を提示し、彼らがそれを償還するように要求すると、彼らはあなたが角を持っているようにあなたを見ます。

    もちろん、1933年以前は、銀行の出納係はあなたが何を望んでいたかを正確に知っていました。 銀行は請求書(請求書はクレジットの言葉です)を取り戻し、そのお金((すぐ下の)1オンスの金貨を支払います。

    償還と交換の違い

    もちろん、今日では、地金製品を専門とする第三者に90ドル紙幣を(わずかに)持ち込むことができます。 1オンスの金貨を「購入」して90枚の紙と交換したいことを彼らに伝えることができます。 少なくとも、私たちがこれらの単語を入力してから地金ディーラーに入るまでの間に価格が変わらなければ、あなたはそうすることができます。 ディーラーは、特定の価格を受け入れる義務、または実際に交換を行う義務を負いません。

    第三者から金を購入することは、クレジットの縮小ではありません。 単純な交換です。 ある党は彼のドルを与えて、見返りに金を手に入れます。 もう一人は彼に金を与え、見返りにドルを手に入れます。 この取引は通貨制度に影響を与えません。

    償還不可能な通貨の影響

    金の一時的(42年)犯罪化は別として、ルーズベルトの勅令には4つの影響がありました。 1つは、FRBと銀行の負債は償還できなくなったことです。 2つ目は、セーバーの好みが通貨システムに影響を与えなくなったため、セーバーの権利が剥奪されたことです。 3つ目は、かつて金につながっていたすべての道路が、財務省債につながるように再設計されたということです。

    最後に、政府と銀行システムは、債権者の要求に応じて債務を支払うことができるかどうかを考える必要がなくなりました。 支払いが行われる非常に償還不可能な紙は、債権者が償還したいと思うまさにその債務によって裏付けられています! 言い換えれば、通貨制度は循環的で自己参照的なものになりました。

    皆さん、これは改善ではありません。 これは重大な不利な変化です。

    あらゆる面で事態を悪化させ、まったく良くならないことで、彼らは確かにクレジットノートをにアップグレードすることはできなかったでしょう。 ちゃんとした お金。 彼らは、ほとんどの人、そして多くの経済学者のあいまいな理解に頼ることができます。

    お金を交換手段として定義する 子供にそれを説明するのに十分かもしれません。 しかし、通貨制度を研究するには十分ではありません。 他の点では無料のマーケターによる特定の宣言にもかかわらず。



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