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    ニューヨークのCOMEXでの物理的な金の配送が引き上げられる理由

    ByRealtrade.news

    7月 23, 2020








    -公開日:2020年7月23日木曜日| 印刷する | Disqus

    Jan Nieuwenhuijs、VOIMA

    3つの要素により、COMEXでの物理的な配信は今年、過去最高に達しました。ニューヨークの先物に対する強い需要、ニューヨークの先物価格とロンドンのスポットゴールドの間の持続的なスプレッド、および裁定取引です。

    世界最大の金先物取引所であるニューヨークのCOMEXの現物出荷は、今年で過去最高を記録しています。 6月には、170トン以上(550万オンス)が物理的に配送されました。通常、配達は「無視できる」ものです。変化したこと?

    2020年3月23日に世界の金市場に重要な変化が起こりました。その日、ニューヨークの金先物価格がロンドンのスポット金価格よりも高く変動し始めました。それ以来、スプレッドは拡大し続けていますが、広がりは続いています。この市場の混乱の理由は、以前の記事「ニューヨーク対ロンドンの金価格の広がりの原因とそれが持続する理由。」

    配送の変化を理解するために、まず、物事が順調に進んでいた3月23日までに、世界の金市場がどのように機能したかを見てみましょう。

    2020年3月23日以前の世界の金市場

    世界で最も支配的な金のスポット市場は、ロンドンの金塊市場であり、そのほとんどが「ロンドンのロコ」金が取引されています。金属が物理的に落ち着くことを意味します M25の周辺 ロンドン軌道高速道路。最も支配的な金先物市場はニューヨークにあり、金属を物理的に配送できます ニューヨーク市から半径150マイル以内

    3月23日以前は、ロンドン(スポット)の価格とニューヨーク(近月先物契約)の価格は、 裁定取引。たとえば、先物価格がスポットを超えて取引される場合、裁定人はスプレッドがクローズされるまで「スポットを買い、先物を販売」します。アービトラーガーは、満期時に先物契約の価格が直物価格に収束することが保証されているため、先物契約の満期日まで、ロングスポット、ショート先物というポジションを維持します。この例では、ニューヨークでの強い需要がロンドンでのスポット購入に変換されることがわかります。

    注目に値するのは、先物トレーダーが翌月にポジションを持ち、最初の先物買いがアービトラーガーによってロンドンでのスポット買いに変換されたとき、体系的なレベルでは、アービトラーもポジションを振ります。

    もちろん、その逆も起こりました。先物がスポット以下で取引された場合、仲裁人はスプレッドが閉じるまで「先物を買い、スポットを売り」ました。

    これまでのところ、3月23日より前の市場の簡易バージョン。

    2020年3月23日以降の世界の金市場

    スプレッドは一定ではありませんが、今年の3月23日以降、先物はスポットを超えて取引され続けています。その結果、仲裁人は、ニューヨークの先物価格がロンドンのスポット価格に収束することを保証していません。上記の裁定取引は、両方の市場でのポジションを介して、リスクを伴います。

    スプレッドから利益を得るために現在仲裁人がしていることは、スポットを買い、先物を売り、ニューヨークに金属を飛ばし、金を物理的に届けることです。これが利益を固定する方法です。スポットと先物の間のスプレッドが1オンスあたり$ 40の場合、アービトラーガーの利益は$ 40から輸送、保険、保管などのコストを引いたものです。

    これで、ニューヨークとロンドンの間の持続的な広がりにより、アービトラージによりCOMEXでの物理的配信が増加した理由がわかります。

    結論

    現在の世界の金市場の異常な状況により、COMEXでの物理的な配送は増加しています。ニューヨークで配達される金は、以下のようなスポット市場から輸入されています シンガポール スイス そして オーストラリア。ロンドンでは400オンスのバーが取引され、ニューヨークでの主要な先物契約では配達に小さめのバーが必要になるため、アメリカからイギリスへの直接輸入はまれです。

    COMEXで配信を行う調停者から誰が配信を行うのか疑問に思われるかもしれません。おそらく、これらも裁定者です。下のグラフでは、「近い月の先物契約」と「次の近い月の先物契約」の間のスプレッドを見ることができます。このスプレッドも3月23日に吹き消されました。アービトラーガーは近い月を購入し、次の近い月をより高い価格で販売できます。その後、近い日付の契約を引き受け、さらに日付の古い契約を引き渡します。

    執筆時点では、近い月(8月)は$ 1,849.8ドルで取引されていますが、次のアクティブな月(10月)は$ 1,860.5ドルで取引されています。アービトラーガーは、8月に買い、10月に売り、オンスあたり10.7ドルを集めることができます。

    スプレッドが続く理由の1つは、現在地金銀行が COMEXであまりアクティブではない。以前は、安価な資金調達が可能な地金銀行が裁定取引を行っていました。

    提供のすべてのグラフ goldchartsrus.com

    Jan Nieuwenhuijs、 VOIMA

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    -公開日:2020年7月23日木曜日| Eメール | 印刷する |出典:GoldSeek.com


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